作為國內(nèi)知名醫(yī)藥企業(yè)，哈藥股份（600664.SH）業(yè)績繼續(xù)惡化。

日前，哈藥股份發(fā)布三季報，扣非凈利首次虧損3296.69萬元，同比下滑122.05%。與此同時，哈藥股份負(fù)債激增，有息負(fù)債累計超20億元，同期，貨幣資金僅6.25億元，較上年末減少69.46%，遠(yuǎn)不足以覆蓋有息負(fù)債。

值得注意的是，三季報哈藥股份營收能實現(xiàn)增收，得益于政府補助。數(shù)據(jù)顯示，一直以來哈藥股份金獲得政府補助占比較高。2016年—2018年，哈藥股份計入當(dāng)期損益的政府補助金額，占當(dāng)期凈利潤的比重分別為9.39%、17.94%、17.05%。

與此同時，其管理費用幾乎是銷售費用的2倍，但研發(fā)投入?yún)s不及平均管理費用的兩成，占同期營收比也不足2%，遠(yuǎn)低于西藥分類6.64%的行業(yè)平均值。

扣非凈利首虧下滑122%

上市16年，哈藥股份扣非凈利首次陷入虧損，這是繼今年一季報營收首次虧損后，業(yè)績持續(xù)惡化。

哈藥股份的產(chǎn)品線涵蓋化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑、中藥、生物制劑和保健品五大細(xì)分領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度營業(yè)收入84.64億元，同比增加4.45%，歸屬上市公司股東的凈利潤425.71萬元，同比減少98.25%；扣非凈利虧損3296.69萬元，而上年度扣非凈利為1.5億元，同比下滑122.05%。

除此之外，應(yīng)收賬款、負(fù)債增長迅速。

截至2019年9月30日，哈藥股份總負(fù)債62.28億元，較上年年末56.2億元增長10.82%。其中，短期借款達(dá)3.19億元，較上年末增加180.07%；一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債達(dá)1.02億元，長期借款3887.37萬元，應(yīng)付票據(jù)16.26億元。有息負(fù)債合計20.86億元。

然而，三季報顯示，哈藥股份貨幣資金僅6.25億元，較上年末減少69.46%，遠(yuǎn)不足以覆蓋有息負(fù)債。

公司表示，應(yīng)付票據(jù)增加主要為本期以票據(jù)形式支付采購價款金額增加所致。貨幣資金減少，主要為本期完成認(rèn)購GNC可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股權(quán)導(dǎo)致現(xiàn)金流出所致。

同期，哈藥股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為虧損1.49億元。哈藥股份解釋，主要是本年下屬子公司人民同泰因采購量增加，采購支付的現(xiàn)金同比增加所致。

此外，今年三季度公司應(yīng)收賬款34.09億元，較上年末增長35.25%，占營收的40.28%；應(yīng)收款項融資突增4.75億元。

政府補貼占凈利近二成

值得注意的是，今年三季報營收沒有出現(xiàn)虧損，得益于政府補助。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，公司獲得政府補助3446.87萬元。

事實上，一直以來哈藥股份金獲得政府補助占比較高。2016年—2018年，哈藥股份歸母凈利潤分別為7.88億元、4.07億元、3.46億元，分別同比增長35.85%、-48.36%、-14.95%。同期，哈藥股份計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為7357.22萬元、7286.89萬元、5896.12萬元，占當(dāng)期歸母凈利潤的比重分別為9.39%、17.94%、17.05%。

此外，與其他藥企頗為不同的是，哈藥股份近年銷售費用遠(yuǎn)低于其管理費用。數(shù)據(jù)顯示，2016年—2018年該公司的銷售費用分別為7.62億元、7.61億元、6.20億元，同期管理費用則分別為18.02億元、16.80億元、15.71億元。管理費用幾乎是銷售費用的2倍。

2019年前三季度，公司管理費用為11.21億元，也是其同期銷售費用的1.98倍，是其同期營收的13.24%。

與此同時，其研發(fā)投入不及平均管理費用的兩成。數(shù)據(jù)顯示，2016年—2018年，哈藥股份的研發(fā)投入總額分別為1.84億元、1.98億元、1.85億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為1.30%、1.65%、1.71%，僅分別為同期管理費用的10.21%、29.11%、11.78%。

與同行相比，哈藥股份研發(fā)投入也低于西藥分類6.64%的行業(yè)平均值。