文 | 梁建

一起交易，兩份公告。

9月9日晚間，南京醫(yī)藥和恩華藥業(yè)同時發(fā)布公告稱將進(jìn)行恩華藥業(yè)旗下子公司恩華和潤的股權(quán)交易。

其中南京醫(yī)藥在公告稱，為進(jìn)一步聚焦公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展，完善江蘇地區(qū)整體業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提高徐州地區(qū)市場覆蓋能力，公司與江蘇恩華藥業(yè)股份有限公司（下稱“恩華藥業(yè)”）及自然人陳支援簽署《合作意向書》，就公司收購恩華藥業(yè)醫(yī)藥商業(yè)控股子公司江蘇恩華和潤醫(yī)藥有限公司（下稱“恩華和潤”）股權(quán)相關(guān)事宜達(dá)成初步共識。

公告顯示，南京醫(yī)藥以取得恩華和潤控股股權(quán)為目的，意向收購恩華藥業(yè)和自然人陳支援分別持有的恩華和潤部分股權(quán)，最終至少持有恩華和潤51%以上的股權(quán)。

事實上，恩華和潤主要從事藥品批發(fā)業(yè)務(wù)，根據(jù)恩華藥業(yè)2019年半年報顯示，恩華和潤上半年實現(xiàn)434.27萬元。目前恩華和潤業(yè)務(wù)覆蓋徐州一市六縣，蘇中、蘇南部分及安徽與徐州接壤地區(qū)。主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)院純銷、第三終端銷售及商業(yè)分銷。

可以看出，恩華和潤的勢力范圍亦是南京醫(yī)藥在江蘇地區(qū)的銷售薄弱地區(qū)，在收購恩華和潤之后，南京醫(yī)藥也能補(bǔ)足短板，提高徐州市場覆蓋力。南京醫(yī)藥在公告中亦表示，若上述交易完成，預(yù)計增加公司主營業(yè)務(wù)收入10億元以上。

夯實主業(yè)，南京醫(yī)藥有增有減

近年來，作為醫(yī)藥流通企業(yè)，南京醫(yī)藥在“兩票制”、“零加成”、“醫(yī)藥分開”等政策推進(jìn)下受沖擊很大，其凈利潤雖然在持續(xù)增長，但增長速度明顯放緩。

2016年，南京醫(yī)藥歸屬于上市公司股東的凈利潤1.80億元，較去年的1.57億元增長15.02%。2017年，南京醫(yī)藥歸屬于上市公司股東的凈利潤2.39億元，同比去年增長32.73%。

但是到了2018年，其歸屬于上市公司股東凈利潤為2.64億元，同比增長僅為13.70%。與2017年的增長幅度相比，減少過半。而在2019年上半年，南京醫(yī)藥歸屬于上市公司股東凈利潤1.6億元,，比上年同期增加15.01%，增速也不快。

可以說，在利潤增速逐步放緩的情況之下，南京醫(yī)藥能想到的維持自己業(yè)績不下滑的方法其實并不多，而本次收購恩華和潤就是進(jìn)一步拓展其主業(yè)的盈利能力的手段之一。

夯實主業(yè)的路上，南京醫(yī)藥有增也有減，7月11日晚間，南京醫(yī)藥發(fā)布公告以7600萬元的價格出售智博高科28.57%的股權(quán)。

根據(jù)智博高科網(wǎng)站介紹，該公司目前主要生產(chǎn)放射性藥物，目前產(chǎn)品主要用于組織間植入治療腫瘤的碘[125I]密封籽源、組織間植入三維立體定向內(nèi)放射治療計劃系統(tǒng)（TPS）、植入系統(tǒng)、防護(hù)系統(tǒng)。其自行研發(fā)的碘[125I]密封籽源生產(chǎn)線等。

可以看出的是，北京智博高科所生產(chǎn)的的產(chǎn)品和南京醫(yī)藥的主要相距甚遠(yuǎn)，而且智博高科本身銷售的產(chǎn)品單一，且該藥品市場接近飽和，收入增長緩慢，因而南京醫(yī)藥只能選擇出售為其找尋新的東家。

另外，南京醫(yī)藥在公告中亦表示，本次北京智博高科股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后預(yù)計增加公司2019年度合并報表權(quán)益凈利潤約2700萬元。這筆錢拿到手后做什么，南京醫(yī)藥在公告中并沒有說明。

恩華藥業(yè)靜待下一批帶量采購

而對于恩華藥業(yè)藥業(yè)來說，本次選擇出售恩華和潤也和南京醫(yī)藥有著異曲同工之處，恩華藥業(yè)同樣發(fā)布公告披露了該起交易，恩華藥業(yè)在公告在表示，本次出售恩華和潤是因為該公司為了進(jìn)一步聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展，集中精力加快產(chǎn)品研發(fā)，不斷提升公司的核心競爭力。

恩華藥業(yè)是醫(yī)藥行業(yè)的細(xì)分行業(yè)中樞神經(jīng)藥物行業(yè)的一家公司，主要從事中樞神經(jīng)類產(chǎn)品的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，包括麻醉類、精神類和神經(jīng)類醫(yī)藥原料及其制劑。

雖說麻醉類藥品屬于手術(shù)必用藥，且精神類和神經(jīng)類一般屬于需要長期服用類藥物，都有一定的強(qiáng)制性剛需屬性，屬于不錯的賽道，但是目前正處于恩華藥業(yè)的多事之秋。

在去年公布的4+7城市集中采購名單中，恩華藥業(yè)“失意落榜”。揚(yáng)子江的鹽酸右美托咪定注射液、華海藥業(yè)的利培酮片中標(biāo)， 而右美托咪定注射液、利培酮恰好是恩華藥業(yè)的核心產(chǎn)品之一，這兩個產(chǎn)品尚未通過仿制藥一致性評價。

目前恩華藥業(yè)給出的策略是降價銷售，例如根據(jù)此前吉林省公共資源交易中心公布的通告顯示，根據(jù)恩華藥業(yè)自主申請，該中心將對江蘇恩華藥業(yè)股份有限公司生產(chǎn)的鹽酸右美托咪定注射液（2mL:0.2mg*5支/盒）的中標(biāo)價格進(jìn)行下調(diào)，由622.5元/盒調(diào)整為609.35元/盒。

不過降價銷售并非長久之計，根據(jù)恩華藥業(yè)公布的2019年半年報顯示，上述兩款產(chǎn)品仍在申請通過一致性評價，隨著第二批帶量采購的風(fēng)聲不斷逼近，留給恩華藥業(yè)的時間也不算多了。