編譯：范東東

今年五月，康美藥業(yè)被曝財務造假，令市場驚愕。目前該公司已確定的財務造假金額高達300億元，公司股價也連續(xù)發(fā)生跌停，這一黑天鵝事件也使得中國醫(yī)藥投資板塊蒙上了一層陰影。中國政府日前已宣布將在未來兩個月內(nèi)對77家境內(nèi)制藥公司進行財務核算及審計。

根據(jù)中國財政部官方網(wǎng)站上公布的信息顯示，為維護市場正當環(huán)境，財政部將于6月至7月組織相關監(jiān)管局以及各省、自治區(qū)、直轄市財政廳對77家醫(yī)藥企業(yè)展開會計信息財務質量檢查工作。

此次財政部抽查的77家藥企中，涉及33家上市公司（包括A股、港股及美股），其中，財政部直接檢查的15家藥企中，包括恒瑞醫(yī)藥、復星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、華潤三九等5家醫(yī)藥上市公司龍頭，還包括賽諾菲，百時施貴寶和禮來等3家外企。

康美上百億的財務造假引發(fā)了對中國制藥商財務行為和行業(yè)腐敗的擔憂之后，中國政府正在加快對制藥業(yè)的監(jiān)管力度?？得泪t(yī)藥試圖將財務錯誤歸咎于會計的工作失誤，但該公司也無法保證政府是否能夠發(fā)現(xiàn)其不準確的信息披露行為中存在違規(guī)違法的現(xiàn)象，外界認為該公司最中國可能會被要求強行退市。受此消息影響，香港基準恒生指數(shù)下跌0.7％，中海殼牌制藥的股票下跌4.3％。

5月17日，中國證監(jiān)會宣布康美藥業(yè)財務造假的實錘，21日康美藥業(yè)降級為ST康美，日漲跌幅被限制在5%，除開盤即發(fā)生連續(xù)跌停外，康美藥業(yè)28萬戶股東中已經(jīng)有部分人開始聯(lián)系律所咨詢索賠。投資者的擔心并非是多余。

證監(jiān)會已經(jīng)將康美藥業(yè)認定為“財務報告存在重大虛假”，并直指康美藥業(yè)犯下三項罪名，包括使用虛假銀行單據(jù)虛增存款，通過偽造業(yè)務憑證進行收入造假，以及部分資金轉入關聯(lián)方賬戶買賣本公司股票。需要注意的是，證監(jiān)會的通報中還說的目前只是初步查明，后續(xù)的調(diào)查中是否會有重大違法行為，還是未知數(shù)。

不過，黑天鵝事件在醫(yī)藥行業(yè)十分常見，財務造假更是幾乎年年都被爆出。今年2月，同樣發(fā)生了令人震驚的藥企造假事件：長生疫苗造假事件。5月20日晚間，深交所官網(wǎng)發(fā)布一則《關于對長生生物科技股份有限公司及相關當事人給予公開譴責處分的公告》。公告稱，經(jīng)查明，ST長生及相關當事人存重大事項未披露、信息披露存在虛假記載、未在規(guī)定期限內(nèi)披露定期報告等3項違規(guī)行為。

國內(nèi)和國際制藥商不斷地在中國市場中獲利，而中國正處于醫(yī)療改革的階段，主要目標是降低仿制藥價格和藥品利潤率。今年中國政府已將21種罕見疾病療法和4種活性藥物成分的增值稅稅率降低80％以上，從16％降至3％。此舉可能會使國際制藥商受益，因為這些制藥商已經(jīng)在中國搶占了孤兒藥市場。除了推動創(chuàng)新之外，中國還將嚴厲打擊通用和非專利品牌仿制藥的價格。

相關券商醫(yī)藥行業(yè)分析師表示，“此次財政部和醫(yī)保局徹查藥企銷售費用主要還是為了摸清藥械的財務成本，為以后醫(yī)藥降價做準備。未來4+7帶量采購政策全國放開的確定性很高。”去年，中國政府發(fā)布“4 + 7”城市藥品集中采購文件，宣布在11個主要城市試行“4 + 7”藥品招標程序，以削減采購成本，控制醫(yī)保費用。對于存在三個或更多競爭對手的藥品類別，投標價格最低的藥品將自動獲勝。

為了擊敗中國國產(chǎn)的仿制藥并在第一輪競標獲勝，阿斯利康癌癥藥物易瑞沙曾以2折的價格參加競標?？鐕扑幑窘舆B在競標中失利，這也正是首席執(zhí)行官Pascal Soriot警告未來阿斯利康中國市場銷售增長將放緩的原因。

據(jù)Wolfe Pharma分析師統(tǒng)計，今年第一季度，全球大型制藥公司的新興市場平均增長率為13.3％，該報告涉及包括阿斯利康、禮來、輝瑞、羅氏、賽諾菲、默沙東和葛蘭素史克等知名跨國藥企。

Tim Anderson在上周四發(fā)布的一份報告中指出，這一增長率自2017年初以來一直呈上升趨勢，中國市場第一季度增長率為29％，而美國市場僅為8.2％。面對日益增長的中國市場，跨國外企即使叫苦不迭，最終也不得不放下以往傲慢、高人一等的態(tài)度，接受中國政府的正當財務核查，服從代表中國人民利益的政策和法規(guī)。

參考來源：

Eli Lilly, BMS among 77 drugmakers targeted in Chinese financial probe